【亨达外汇小知识| 行为金融Behavioral Finance（下）】

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本篇是行为金融的最后一篇,我们将为各位介绍由情感偏差(Emotional Biases)引发的“不理性”行为，此类偏差多是受到心理因素的干扰所引起的。

1.损失规避偏差(Loss-Aversion Bias)

这类的偏差是指投资者面对同样数量的收益和损失时，他们认为损失会更加令人难以忍受，数据显示损失带来的负效用为收益带来的正效用的2-2.5倍。

通过以下的例子，希望各位能够切身体会损失规避偏差是如何影响投资行为：
一项日后为收益的方案:
A方案 100%可以得到1000元; B方案 50%的几率可以得到2000元,50%的几率分文不赚
一项日后面临亏损的方案:
C 方案 100%亏损1000元; D 方案 50%的几率要亏损2000元,50%的几率不会亏损

大家会挑选收益方案和亏损方案下的哪一个选项呢？
研究发现大多数人在面对收益的选项时，会选择A方案，希望尽可能的降低获取收益的风险，而在面对损失时，人们厌恶风险带来的负面效用，甘愿寻求风险以此来降低损失，所以更倾向于D选项。

2.过度自信偏差(Overconfidence Bias)

过度自信的偏见是一种自我主义的信念，是自身对于技能，智力或才能进行错误和误导的评估，认为我们比实际要强。其实这是一个危险的偏见，并且在投资市场中非常多见。

例如，2015年瑞士央行的黑天鹅事件。起因是由于欧债与美债危机，市场的避险情绪急速升温，投资者纷纷将目光转向有“避险天堂”之称的瑞士法郎，由于需求大过供给，瑞士法郎急升至与欧元的汇率一度达到1:1的水平。在这种情况下，瑞士央行在2011年9月宣布实行欧元与瑞士法郎绑定的协议，协议规定欧元兑瑞士法郎有1.20的汇率下限，从而通过购买欧元的方法来缓解因为货币升值而对经常账户造成的负面影响。此措施实施了三年之后，瑞士央行突然宣布取消瑞郎与欧元的绑定协议，欧元兑瑞郎与瑞郎兑美元都纷纷暴跌，不仅是个人投资者，包括一些经纪商因为“过度”相信这一措施不会取消，然而实际情况令市场的流动性缺失，最终陷入倒闭的境地。

3.自我控制偏见(Self-Control Bias)

自我控制偏见是指人们缺乏自律性为了寻求短期满足而牺牲了长期目标。
例如有部分群体更加信奉“及时行乐”主义，他们会花费更多提高当下的生活质量 ，从而忽略了长期的储蓄计划。

4.保持现状偏见(Status Quo Bias)

这类偏见描述了投资者避免改变从而错失投资机会。
例如有些投资者偏向于购入银行的理财产品或者在股票市场中交易，因为他们对于此类投资产品较为熟悉，受保持现状偏见的影响，他们并不“青睐”其他的投资产品，这种做法会导致他们投资组合中资产类别较少，没有做到合理的风险分散化。

5.禀赋效应(Endowment Bias)

这类响应下，投资者在对于资产做评估时，会过分的夸大自己所拥有的资产。
根据禀赋效应，?Daniel Kahneman（美国心理学家）设计了一个试验，他将试验群体分为两组，一组给予他们全新的马克杯，并让他们决定马克杯的价格；另一组不给予马克杯，而是直接问他们愿意以多少的价格买一个马克杯。实验结果显示，拥有马克杯的群体对于马克杯的定价比对照组高出了将近1倍，这显然是受到了禀赋效应的影响。

6.后悔规避偏差(Regret Aversion Bias)

这种偏见旨在避免因决策不当而产生的后悔之痛。
例如，投资者会避免出售手中录得账面亏损的股票，因为他们认为这只股票在未来会有回升的机会，倘若现在止损离场，日后可能会错失一旦股价回升的部分收益。

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