海能投顾：转基因、水泥板块盘中异动，再度站上风口

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转基因文件下发，农业股涨停潮

　　2月18日，农业农村部办公厅发布关于鼓励农业转基因生物原始创新和规范生物材料转移转让转育的通知，鼓励支持从事新基因、新性状、新技术、新产品等创新性强的农业转基因生物研发活动。鼓励已获生产应用安全证书的农业转基因生物向优良品种转育，积极开展农业转基因生物生产配套性、市场成熟度、产品竞争力、技术创新性等综合评估，遴选出能够满足生产需要、符合市场需求、引领未来趋势的重大成果，打通由研发到应用的关键环节，加速成果推广应用。今天农业股表现直接上天，多只个股涨停，其实除去消息的刺激，今年的极寒天气加上拉尼娜现象本就导致了全球农作物破坏严重，农产品面临供求关系的重塑。

　　回顾近 5 年上证指数及农业板块春节后 30 个交易日表现，农业板块近 5 年春节后 30 日累计涨跌幅平均值为 9.99%，上证指数则为 4.82%，农业板块跑赢大盘 5.17pct。分年份来看，除 2017 年外，其余年份农业板块累计超额收益率均为正数，均跑赢大盘指数。分板块来看，饲料板块近 5 年平均涨跌幅和超额收益率均 为板块第一，主要原因在于部分饲料养殖公司下游生猪养殖出栏量大幅增长，生猪出栏量位居全国前列，猪周期前期受益于猪价上涨，后期受益于生猪补栏，盈利稳定性增强，饲料板块平均涨跌幅和超额收益率分别为 14.87%、11.56%。近 5 年畜禽养殖板块平均涨跌幅和超额收益率均表现较强，2016 年下半年开始猪周期进入下行通道，生猪价格从高点回落，导致 2017 年、2018 年养殖板块春节后 下跌，2019 年及 2020 年非洲猪瘟导致生猪价格大幅上涨后，节后 30 日养殖板 块平均涨幅分别为 40.63%、3.29%，平均超额收益分别为 22.89%、12.16%。

　　我们预计 2021 年春节后整个农业板块表现依旧跑赢大盘，生猪养殖企业盈利持 续，畜禽养殖、饲料板块涨幅或跑赢大盘。动保板块充分受益于高猪价刺激下的补栏需求提升，涨跌幅及超额收益率表现优异。2021 年全球粮食价格受气候及 需求恢复影响进入上行区间，种植链政策层面利好较多，板块表现或跑赢大盘。

　　开工预期提前，水泥板块异动

　　水泥板块今天盘中出现异动拉升，符合我们节前的判断，原地过年使得劳动力大多数保留在城市中，加速了年后开工的进度，同时海外大宗商品的牛市也带动了水泥建材价格的提升，在经济复苏的大环境下，水泥板块具备估值和预期的双重优势。

　　15-20年春节后至两会开幕前区间内，建材指数的区间涨幅均为正，且均取得了相对于沪深 300 的相对正收益，15-19 年超额收益在 2%-5%之间，20 年达 17%。子板块中，17、19 和 20 年涨幅靠前大多为基建地产产业链品种。两会开幕后一个月内建材及子行业表现大部分时间弱于同年春节-两会区间，但 15-20 年间取得较好绝对收益及相对沪深 300 正收益的概率仍然较 高。我们认为当前建材板块性价比仍然较高，综合发货量、产品价格因素， 基建地产产业链推荐玻璃、消费建材，关注低估值水泥品种，玻璃和消费建材行情持续性有望较好。玻纤板块21Q1 受益于价格上涨，我们认为玻纤需求后续恢复的持续性有望较好，玻纤板块行情持续性也有望受益于产品价格上行和全球经济恢复。

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